「交易」與「協議」會在DEX 中碰撞怎樣的火花? 帶你重新認識Switcheo – 鏈聞ChainNews


除了聚焦期貨和現貨的去中心化交易,Switcheo 也啟動Tradehub 協議,使得DEX 不再受限於Layer 1 的性能。

撰文:小毛哥

細數在今年爆發的開放式金融(DeFi)熱潮中,去中心化交易所(DEX)無疑是最先被價值發現的賽道之一。 從數據來看,DEX 搶占CEX 市場正在成為一個切實發生的趨勢。 DEX 在加密領域所佔的市場份額不斷攀升,交易量在8 月已超過38 億美元,總交易量持續創下歷史新高。

然而,由於目前受到Layer1 公鏈性能的限制,DEX 在交易的流動性及用戶使用體驗等方面仍處於探索之中。 不過正如傳統金融設施經歷過的逐步走向成熟的發展歷程,DEX 同樣也在探索並豐富包括衍生品在內的各項產品結構。 鏈聞曾在《尋找下個DeFi 熱點:DEX 平台去中心化永續合約產品多維對比》一文中寫道:去中心化的加密衍生品市場或將帶來DeFi 領域的新熱潮。

在眾多DEX 的探索之中,NEO 生態首個去中心化交易所Switcheo 已於8 月12 日上線新架構Tradehub 第0 階段,計劃基於Tradehub 推出去中心化的衍生品交易所Demex,並開啟SWTH 代幣全新的Staking 代幣質押模式。 正如官方團隊所述,「啟動Tradehub 主要的意義是將Switcheo 從一個交易屬性的產品進化成了一種協議屬性的產品,使得DEX 不再受限於Layer1 的性能。」

隨著Switcheo 新的去中心化衍生品交易平台啟動,新的產品架構、費用模型、抵押和治理機制也將上線。 那麼,這將給該項目和整個DEX 行業帶來怎樣的改變及啟示呢? 是時候全方位了解下這個旨在探索整合「交易+ 協議」 的DeFi 項目了。

從兩個維度新認識Switcheo

要理解該項目,可以從Switcheo 旨在捕獲的兩個核心價值入手,這兩個價值所在的維度分別是「交易」以及「協議」。

交易維度:「期貨+現貨」去中心化交易平台

Switcheo 去中心化交易所創立於2018 年2 月,定位為在包括NEO、以太坊、EOS 等多條公鏈上搭建的去中心化交易所,允許三條公鏈上的多種代幣在其平台上的交易以及部分跨鏈代幣的交換。

Switcheo 已於8 月12 號發布了新版本TradeHub,並開啟TradeHub Phase 0,產出首個創世區塊。 這也意味著開啟SWTH 代幣在TradeHub 中新經濟模型中Staking 質押的第一步,為後續外部節點進入以及用戶參與質押和治理、獲得收益打下基礎。 同時,交易平台將從單純的訂單簿(Order book) 模式轉變為訂單簿與AMM 相結合的交易平台。

Switcheo 計劃於第三季度推出去中心化的衍生品交易所Demex,Demex 將與Switcheo 現貨交易所分開獨立運營,並基於Switcheo 區塊鍊網絡架構Switcheo TradeHub 進行開發,Demex 將也建立於Tendermint Core 共識協議機制上,號稱可處理超過1,000 TPS 的峰值負載。

「交易」與「協議」會在DEX 中碰撞怎樣的火花?  帶你重新認識Switcheo

協議維度:基於dPOS 機制的TradeHub

TradeHub 是由Switcheo 推出的基於Tendermint Core 構建的開源dPOS 訂單匹配引擎,相當於一個專門為交易構建的側鏈。 Switcheo 表示,該協議旨在使得交易、撮合、訂單匹配等環節不再受限於Layer1 的性能,從而讓Layer1 僅承擔結算功能。

另外,該項目表示,由於Switcheo TradeHub 並不是一個真正意義上的Layer1 公鏈,因此不具有通用智能合約執行功能。 Switcheo 表示在安全性方面,由於TradeHub 僅允許特定的執行路徑,因此可將攻擊向量的數量減至最少,在具有拓展性的前提下保證安全性。

Switcheo TradeHub 將如何運行?

Switcheo Tradehub 是一個採用Cosmos SDK 作為基礎技術的DEX 解決方案。 與Cosmos 的PoS 網絡的機制類似,Switcheo 由一個分佈式節點網絡組成。 同時,TradeHub 每個節點都將承載一個Switcheo 的訂單匹配引擎副本,以驗證每個被提交的交易。

具體的流程為,在Switcheo TradeHub 上驗證並執行交易後,交易將分批廣播,從而在包括以太坊及NEO 等公鏈上結算。 訂單匹配引擎基於現有且經過驗證的鏈下訂單匹配引擎,該引擎已在Switcheo 託管的集中式服務器上運行。

Switcheo 表示由於基於Cosmos SDK 開發,未來將可以能夠通過Cosmos 的IBC 協議直接與其他符合IBC 的區塊鏈進行跨鏈通信。 Switcheo 計劃未來在該網絡使用的技術包括:

  • BTC-WBTC 去信任的原子交換;
  • 多簽託管以及全新的跨鏈技術;
  • 由NEO Foundation 作為主要成員參與研發的跨鏈解決方案;

Switcheo 的質押機制以及代幣SWTH 如何捕獲價值?

首先,SWTH 將同時捕獲包括現貨及期貨交易平台的交易價值。 同時,隨著Switcheo TradeHub 的發布,SWTH 代幣的核心價值將圍繞著「Staking 質押」機制展開。

在Switcheo TradeHub 進行質押是指將SWTH 代幣作為抵押品,目的是保證平台的交易以有效方式處理。 可以說,這是一種將Switcheo TradeHub 採用委託的權益證明系統(dPOS)機制與Switcheo 平台去中心化現貨及期貨交易功能相結合的嘗試。

Switcheo TradeHub 開發出一種基於批處理的匹配系統來執行低延遲的鏈匹配。 每一筆交易將通過驗證節點(Validator)進行驗證並檢查交易員賬戶簽名的準確性,以便在包括以太坊、NEO 在內的底層區塊鏈確認交易。

在該機制當中,SWTH 代幣持有者實際上不會並自己處理交易,而是通過把代幣委託給驗證節點(Validator),驗證節點(Validator)將代表代幣持有者執行交易。 目前已公佈的驗證節點包括NEO Foundation、NEO Ecofund、IOSG、Zilliqa、NGC、幣安礦池、火幣礦池、StakewithUs 等機構及專業節點服務商,

同時,參與質押SWTH 代幣的持有者將分享Switcheo 交易平台的手續費、交易費或上幣費等收入。 以下是整理的SWTH 質押機制的關鍵信息:

  • 驗證節點(Validator)職責:處理確認交易並獲得獎勵
  • 驗證節點(Validator)數量:預計支持100 個驗證節點
  • 質押代幣的權益:分享Switcheo 交易平台的手續費用或上幣費用
  • 質押代幣解除委託鎖定期:30 天
  • 懲罰制度:由於驗證節點(Valiadtor)可獲得一定比例的佣金,但如果代幣被委託給一個作惡的驗證節點,則代幣持有者的代幣可能會被銷毀。
  • 獎勵機制:平台交易手續費的80% 將分給驗證節點,20% 分給AMM 交易的流動性提供者,區塊獎勵的50% 分給驗證節點,50% 分給AMM 交易的流動性提供者;

值得注意的是,委託人可以取消委託Token,但「解除綁定」的鎖定期將為30 天。 同時,由於具有對作惡驗證節點的懲罰機制,因此代幣持有者需要查看TradeHub 的區塊瀏覽器和Switcheo 質押界面的驗證歷史,並謹慎選擇驗證節點進行委託。

由於該項目將有現貨及期貨兩個交易平台,因此Switcheo 以及Demex 將會涵蓋現貨及期貨的交易人群,並為質押提供更多收益,這種機制有利於激勵用戶成為質押代幣的長期持有者並減少SWTH 代幣的外部流通量。

另外,SWTH 代幣未來或將在Demex 交易平台的保險基金系統中發揮作用。 Demex 交易平台將設立保險基金,以對潛在的不良事件進行保護,該保險資金將主要來自被強制清算的資金。 但如果當保險基金的規模超過所需資金時,SWTH 代幣持有者或將首先受益於保險基金未來的利潤。

通過Staking 機制,SWTH 代幣實際上已成為交易平台的平台幣,代幣持有者將將分享所有潛在利潤。 鑑於Demex 的推出,該項目將增加交易量,無論是SWTH 代幣需求還是潛在代幣持有者的數量都或將顯著增加。

SWTH 代幣的貨幣政策及分配

當Switcheo TradeHub 啟動時,交易平台的費用模型也發生變化,SWTH 將不再被作為交易手續費銷毀。 同時,Switcheo 代幣經濟模型從通貨緊縮模式轉向通脹模式,但通脹率將持續下降。 Switcheo 表示,SWTH 代幣將在未來五年將其總供應量從10 億枚膨脹至約21.6 億枚。

根據Switcheo 公佈的數據,在TradeHub 啟動後4 年,作為區塊獎勵發行的代幣數量將從第一周的初始週釋放率1.92% 開始,每週下降1.65%。 代幣將在第5 年以固定利率發行。 同時,第五年後,將不再發行新代幣。 下圖為通貨膨脹期模式下SWTH 代幣的周供應曲線:

「交易」與「協議」會在DEX 中碰撞怎樣的火花?  帶你重新認識SwitcheoSWTH 每週mint 的新增代幣

經過重大改動的Switcheo 平台未來是否有前景?

Demex 或成為去中心化衍生品交易所賽道的有力競爭者

即使DeFi 領域發展迅速,去中心化衍生品交易仍然是一個較新的概念。 目前市場上很少有參與者提供保證金和衍生品交易的DEX,Switcheo 將推出的Demex 或成為該賽道中有力的競爭者。

Demex 計劃在2020 年第三季度之前推出,該交易所的初始版本將支持看跌及看漲期貨、永續合約,還將具有自動做市和本地流動性池的功能。 未來,該項目計劃添加去中心化期權交易以及更多其他交易選項。

根據Demex 的路線圖顯示,Demex 首先將支持去中心化保證金交易,Demex 未來將支持高達100 倍的槓桿率,以吸引進行高槓桿保證金交易的投資者。 目前在該領域的競爭對手包括dYdX 以及Nuo Exchange,但這兩個競爭者分別提供最高5 倍和3 倍的槓桿率。

另外,Demax 計劃支持多種市場類型,用戶可以在該衍生品交易所創建包括預測市場、金融衍生產品(期貨和期權)等多種類型的交易市場。 Demex 的最大優勢在於能夠支持任何類型的交易市場,這意味著Switcheo 團隊將能夠隨著時間的推移而集成Synthetix (去中心化合成市場)、Augur (預測市場)、Deribit (中心化交易所)等功能。

TradeHub 將給DEX 的多個屬性帶來可改進的潛力

Switcheo 強調開發的TradeHub 的核心目的是通過使用這項技術將解除目前Layer1 網絡性能的瓶頸,擴大Switcheo 的未來潛力,將在交易平台的功能、交易模式、結算流程等多個方面帶來改進,主要包括:

  • 訂單類型:Switcheo 將可以通過TradeHub 支持更多樣的訂單類型,包括止損訂單或獲利訂單。 該項目表示,這些訂單目前無法在Layer1 區塊鏈的智能合約中實現的原因是網絡手續費極高;
  • 跨鏈交易:Switcheo 計劃在跨鏈交易市場上構建完整的訂單簿,並允許使用限價和止損訂單跨鏈進行交易。 由於不再需要在多個區塊鏈上確認交易才能完全執行交易,TradeHub 也實現簡化跨鏈交易結算流程;
  • 交易模式:Switcheo 計劃TradeHub 啟動後啟動新的交易模式,為所有市場開放公共流動性池並棄用原子交換(AtomicSwap)機制。 新的交易模式帶來的好處包括用戶無需進行跨鏈交易時向不同的鏈進行雙向付費;
  • 流動性資金池激勵:Switcheo TradeHub 將為每個市場提供公共流動資金池和自動做市商(AMM),支持用戶將代幣貢獻資金池來賺取利息;
  • 上幣模式:Switcheo TradeHub 將支持用戶自主上幣的新功能,同時上架代幣僅需要消耗指定數量的SWTH 代幣,並1:1 地向流動性池添加交易對;

同時,Cosmos SDK 是作為區塊鏈應用程序的解決方案而開發的,並採用dPOS 機制以保證項目的去中心化運行。 由於Switcheo TradeHub 基於Cosmos SDK 基礎技術進行開發,與該底層架構相結合的TradeHub 跨鏈協議決定該DEX 未來或能夠通過Cosmos 的IBC 協議直接與其他區塊鏈進行跨鏈通信,屆時將給DEX 的「跨鏈屬性」帶來更多潛力。

Switcheo 的未來路線圖及風險

根據Coingecko 數據顯示,8 月20 日數據,Switcheo 去中心化交易所已支持約62 種交易對以及上線超過50 種代幣,該交易平台24 小時的交易額約為130 萬美元,在所有DEX 排名為第17 位。

「交易」與「協議」會在DEX 中碰撞怎樣的火花?  帶你重新認識Switcheo

同時,根據該項目發布的產品路線圖,受到廣泛期待的去中心化衍生品交易Demex 將於今年四季度推出。 此外,已上線的TradeHub 帶來的產品開發進度包括:

  • 2020 年第三季度- 開啟對比特幣及以太坊的充值,所有交易將轉向TadeHub,也標誌SWTH 燃燒手續費的模型停止,新的網絡經濟模型正式開啟;
  • 2020 年第三季度末- 開啟「流動性池」以及「自動上架代幣」的功能;
  • 2020 年底- 集成NEO 3.0 并快讀支持包括Ziliqa 在內的其他公鏈,實現即時響應的跨鏈交易功能;

值得注意的風險是,目前我們對於產品的期待都建立在去中心化衍生品交易市場會不斷發展、包括Cosmos IBC 等跨鏈技術的開發進展順利的情況下,若IBC 跨鏈協議及衍生品交易市場發展較為緩慢,則或給Switcheo 帶來發展不及預期的風險。

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