解析Circle 資產驗證報告:USDC 與USDT 的資產構成有何異同?


更加公開和透明,不僅僅是穩定幣項目長期發展的需要,也是整個加密貨幣行業發展的需要。

原文標題:《穩定幣比較:USDC 首次公佈資產構成與USDT 有何異同》
撰文:談叔
編輯: Colin Wu

7 月20 日,穩定幣項目USDC 發布了它五月份的資產驗證 報告 ,在該報告中,首次像 Tether 一樣對於支撐USDC 的資產作出了細分。作為一家註冊和運營於美國的公司,USDC 基本每個月提供一份資產驗證報告,相比於不知道在哪里辦公且創始人和首席財務官一直保持神秘的Tether 來說,USDC 被普遍認為更為透明和安全。那麼,USDC 背後的資產構成與Tether 有何異同呢?

資產驗證(attestation)和審計(audit)的區別

首先需要說明的是,會計師事務所對於USDC 和Tether 提供的都是資產驗證(attestation)而非審計(audit)的服務。相比正式的審計,資產驗證沒有那麼嚴格,對於資金的來源不會細究。根據紐約檢察院提供的 報告 ,2017 年9 月15 日,Bitfinex 向Tether 轉了3.82 億美元,在審計公司Friedman LLC 完成了資產驗證之後,Tether 則將資金轉回,說明當時Tether 並沒有足夠的儲備資金,而不得不挪用Bitfinex的資金。

一般而言,資產驗證發生在審計之後,是對於審計結果的驗證,對於一家審計歷史良好的公司來說,資產驗證的速度更快,也足以使公眾產生信任。不過但目前提供穩定幣的公司都沒有提供過審計報告,這可能由穩定幣行業本身的快速發展所決定,畢竟審計工作耗時耗力,而加密貨幣行業每天都處於飛速發展之中。

為USDC 提供資產驗證的公司是會計師事務所GRANT THORNTON LLP,雖然不像「四大」一樣位列全球前四,但根據維基百科顯示,GRANT THORNTON 是全球第六大的會計師事務所;為Tether 提供資產驗證的公司是開曼群島的會計師事務所Moore Cayman,母公司為Moore Global,未排進全球前十,因而從會計師事務所方面,USDC 相比Tether 更為嚴謹。

USDC 與USDT 的資產構成情況比較

解析Circle 資產驗證報告:USDC 與USDT 的資產構成有何異同?

在USDC 的資產驗證報告中,其資產61% 為「現金和現金等價物」,在USDT 的構成中,這部分則為75.85%。

根據美國一般會計準則,「現金和現金等價物」指的是現金和那些具備類似現金流動性的資產,包括美國國債、銀行存款證明、承兌匯票、公司商票和貨幣基金等。

對於持有的「現金和現金等價物」,Tether 進行了進一步的細分,其中的65.39% 為公司商票,只有3.87% 為現金。對於USDC 持有的「現金和現金等價物」,此次Circle 公佈的驗資報告中並未細分,由此,外界無從得知USDC 的儲備中究竟有多大比例為現金。而且在它總資產的細分當中,有9% 為商業票據,那麼它的現金等價物又是什麼呢?

根據報告中的註釋,USDC 的現金等價物,為美國一般會計準則標準中90 天之內到期的資產。而它在「現金和現金等價物」之外,又單獨列出了不超過13 個月到期的銀行存款證明、三年以內到期的國債、91 天-13 個月之間到期的公司商票等,由此可見USDC 對於持有的公司商票進行了區分,90 天以內到期的歸為現金等價物,90 天以外成熟的則單獨列出。

由此可以推測,和tether 一樣,USDC 的資產構成當中有90 天以內到期的商業票據,至於具體數量,由於今年USDC 發行速度並不亞於USDT,大致可以推測,它採取了與Tether 相似的發行策略,因而短期商票可能在它的現金等價物中佔據了相當的比例。

USDC 將進一步走向透明

本月8 日,Circle 的創始人Jeremy Allaire 在推特上 表示,Circle 將成為世界上最公開、透明且具有全額儲備的穩定幣項目。從此次資產驗證報告公佈的情況來看,USDC 資產組成的透明程度目前還不如Tether,不過這肯定只是暫時現象。

Circle 計劃於今年四季度上市,根據監管的要求,它必須向外界披露更為細緻的財務情況。雖然通過SPAC 上市,Circle 可以免去向SEC 提供 S-1 表 的繁瑣工作,但在上市之後,它仍然需要定期向公眾公佈財務報表,屆時它的資產構成情況將更加清晰。

而更公開和透明將是穩定幣項目長期發展的必然趨勢。 7 月19 日,美國財長耶倫召集美聯儲、證券交易委員會和商品期貨委員會的負責人開會,討論對於穩定幣事宜,可見已經將穩定幣的監管事宜提上日程。對於USDC 來說,更加公開和透明,不僅僅是公司發展的需要,也是整個加密貨幣行業發展的需要。

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